科士达公司新能源业务有望快速扩张

我们认为以光伏、储能、新能源汽车等为代表的新能源行业正迎来巨大的增长机 遇，公司亦已做好充分准备，未来新能源业务有望实现快速扩张。从行业需求来看，我们在 前文中已经测算 2021-25 年储能/光伏逆变器/电动汽车充电桩有望分别实现 80%/20%/40% 以上的平均复合增长，下游市场持续景气。从公司自身来看，在产品技术层面，公司具备近 30 年的电力电子行业积累，自主研发实力突出，储能、光伏、充电桩产品体系齐全；在销售 层面，公司以中小功率 UPS 业务起家，销售、服务网络遍及全球，UPS 业务与新能源业务或可在渠道上实现一定的协同效应；在财务层面，公司长期以来经营稳健，在手资金充沛， 资产负债率低，可为新能源业务的扩张提供较强的资金保障。在经历了近几年的调整期后， 我们认为公司在新能源领域的长期布局将逐步开花结果，未来新能源业务将成为拉动公司整 体业绩的重要因素。

我们看好公司“数据中心+新能源”双轮驱动的业务布局，公司传统 UPS 业务基本盘稳固， 有望在新型信息基础设施建设加速的背景下实现稳步增长，新能源业务则充分受益下游需求 快速放量，公司长期成长空间巨大。我们预计公司 2021-2023 年分别实现营业收入 26.81/35.87/46.46 亿元，归母净利润 3.51/4.36/5.50 亿元，6 个 月目标价 27.59 元。